北(běi)京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最(zuì)多的，据(jù)说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济(jì)，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多(duō)次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（触动的意思解释，颇受触动的意思00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投资(zī)美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素(sù)的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国银(yín)行(触动的意思解释，颇受触动的意思xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公(gōng)司(sī)进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为(wèi)正，达到(dào)巴菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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