大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步。三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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