一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克

　　在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的(de)定期(qī)开放式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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