5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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